[新聞] 憤怒的韓國散戶扛花圈包圍國會，要求廢除
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憤怒的韓國散戶扛花圈包圍國會，要求廢除三星、海力士槓桿 ETF
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發布時間：
2026-07-30
記者署名：
Joe
原文內容：
韓股連兩天觸發熔斷機制，創下韓股史上首例，與三星電子、SK 海力士掛鉤的單一股票
槓桿 ETF 跌幅一度放大到約 25%。憤怒的投資人扛著弔唁花圈包圍國會要求廢除槓桿
ETF。
兩個交易日連續熔斷、跌幅被槓桿放大到 25%，這是韓國股市 7 月 28 日到 29 日發生
的慘況。連兩天熔斷，不僅是韓股歷史上頭一遭，也寫下今年以來第 9 次熔斷。
這次把散戶打趴的，是繫結三星電子、SK 海力士的單一股票槓桿 ETF，兩倍槓桿機制把
跌幅放大，追蹤這兩檔標的的槓桿 ETF，淨值蒸發幅度一度衝到 25% 附近。
國會前的花圈，散戶把帳算到 ETF 頭上
7 月 29 日，首爾汝矣島國會前排開逾 30 座白色弔唁花圈，像是在為自己蒸發的帳戶哀
悼。其中一幅輓聯寫著「用選票報復你們」；另外幾幅則質疑投資者保護只是口號，並要
求廢除單一股票槓桿 ETF。發起這場陳情的，正是這批在暴跌中虧損慘重的槓桿 ETF 持
有人。
這類產品每天收盤都要重新調整持倉部位，追求的是「當日兩倍報酬」，標的股價上漲
10%，淨值理論上能多賺 20%；但只要跌 10%，同一套機制也會讓淨值倒扣 20%。
更棘手的是每日重新計算部位帶來的耗損效應：就算 SK 海力士、三星電子未來某天股價
完全收復失土，槓桿 ETF 的淨值也很難跟著等比例彈回，反覆的日內震盪本身就會啃掉
一塊淨值，不需要股價真的下跌。
金容範想淡化，李燦鎮認了：早該出手阻止
官員的口徑兜不攏。總統政策室長金容範，目前人正在巴西陪同總統出訪，他把矛頭拆成
三塊：AI 領域到底能不能回本，眼下沒人說得準；全球半導體競爭本就白熱化；市場結
構也脫不了關係。
三件事並陳，他的言下之意是，責任不該全算在槓桿 ETF 頭上。只是對那些帳面已蒸發
25% 的散戶而言，這種切割式解釋，聽起來更像卸責。
金融監督院長李燦鎮的態度完全相反，他直接坦承：「我後悔當初是不是應該躺下也要阻
止它」。這句話等於承認，監管機構在商品放行審查這一關，原本就有機會擋下來。
執政黨內部也出現「賭博式兇器」這種措辭，部分議員主張這類商品該直接下架整頓；但
也有人擔心貿然退市會傷了市場信譽，傾向用拉高保證金門檻的方式，把交易熱度壓下來
就好。
兩派角力的結果，是 7 月 31 日將上路的新規：投資人想新購或加碼單一股票槓桿產品
，得先準備 3000 萬韓元保證金。這道門檻預估會讓槓桿 ETF 的整體交易熱度砍掉六成
以上，同時，新增交易帳戶數量也會同步大幅減少。
三千萬韓元擋得住量，擋不住結構
把兩倍槓桿、每日結算、負複利這三個關鍵詞放在一起看，動區的讀者應該不陌生，這跟
加密貨幣永續合約散戶連環爆倉，骨子裡是同一種結構問題。
差別只在於，槓桿 ETF 穿著受監管商品的合規外殼，透過券商通路，賣給了很多根本沒
摸過衍生品的一般投資人；加密永續合約至少會先擺明「這是高槓桿商品」，槓桿 ETF
則是用「ETF」這個聽起來穩健的名字包裝，降低了投資人的戒心。
時間軸攤開來看，監管動作永遠慢半拍。金融監督院內部承認後悔放行的說法，其實在
6 月就出現過；7 月中一度暫停新槓桿產品上市審查；真正拉高保證金門檻，得等到 7
月底，股災已經炸開之後（甚至監管也是推動大幅波動的兇手之一）。
韓國散戶投資人基數龐大，這個族群的投票傾向，足以左右修法推進的速度與力道，接下
來槓桿倍數會不會被進一步調降、散戶申購資格會不會被限縮，某種程度上取決於這股怒
氣能延燒多久？
心得/評論：
韓國花圈來了
那卡車應該也不遠了
南韓散戶怒氣值已經超越100%了
要開始報復了
都是這些ETF的錯！
根本詐騙！ 賠錢！
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