[新聞] 摩根大通：技術警訊累積，9月前準備賣股
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摩根大通：技術警訊累積，9月前準備賣股
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2026-8-25
記者署名：
Jennifer Sor
原文內容：
JPMorgan 表示，股票仍徘徊在歷史高點附近，但深入觀察市場內部後，會發現股市未來
的前景更加令人擔憂。
該銀行技術策略師傑森・杭特（Jason Hunter）表示，投資人或許應考慮賣出部分持股，
理由是該銀行對標普 500 指數及美國市場其他領域的技術分析。雖然主要指數仍呈現「
多頭趨勢」，也沒有出現「任何明確警訊」，但市場正釋放數項技術訊號，顯示股票可能
面臨季節性疲弱。
8 月至 10 月通常是市場全年表現最差的3 個月期間。美國銀行分析指出，自 1928 年起
，標普 500 指數在這段期間平均下跌 0.02%，而在下跌年份，平均修正幅度為 7.35%。
歷史上，總統任期的期中選舉年，股票在初秋前的季節性疲弱通常更加明顯。Goldman
Sachs 表示，自 1974 年以來的所有期中選舉年，標普 500 指數從 8 月 1 日至 11 月
投票日的報酬率中位數為 0%。
JPMorgan 的杭特上週在給客戶的報告中寫道：「深入觀察市場內部、領導地位的轉移，
以及多個市場的技術型態後，通常會發現這些因素在進入夏末至初秋的看跌季節性期間前
，容易引發疑慮。」他並指出近期出現的各項看跌技術訊號。
他補充：「雖然我們目前不會積極採取行動降低風險，但建議對多頭曝險維持類似順勢交
易的停損策略；如果目前情況維持不變，我們會考慮在 9 月初前降低多頭曝險。」
以下是該銀行表示正在關注的技術訊號：
1. 標普 500 指數持續低於下一個阻力位
杭特表示，基準指數在 7,909 至 7,935 附近面臨「下一層阻力」。他說，標普 500 指
數近期上漲至 7,816 的歷史新高，但一直明顯低於該區間；不過他也指出，指數仍高於
7,521 至 7,620 的「支撐區」。
杭特表示：「上述市場內部狀況讓我們持續關注先前更新中強調的兩項關鍵風險。第一，
是 AI 硬體股與超大規模雲端業者之間的分歧，以及目前市場趨勢與導致 2000 年 3 月
通訊設備資本投資循環交易主題見頂的市場趨勢之間的相似性。」
JPMorgan 對標普 500 指數整體仍持看多態度，近期並將該基準指數的年底目標上調至
8,000。不過，策略師已指出，目前科技股漲勢與引發網路泡沫破裂的漲勢之間存在令人
擔憂的相似之處。其中一項是硬體股與 AI 最大支出者股票之間的分歧日益擴大，這種情
況在 2000 年高點附近也曾出現。
杭特稍後針對標普 500 指數補充：「如果上述風險持續至該期間，中期趨勢在長期通道
阻力附近減速、市場領導地位近期轉移，以及 AI 市場板塊前期領導股的型態脆弱，可能
有利於在 9 月初、季節性轉為負面時降低曝險。」
2. 價值股與金融股接近關鍵阻力位
杭特表示，價值股與金融股近期表現優於大盤，但這項趨勢可能即將放緩。
例如，標普 500 價值指數與基準指數中的金融股，過去 1 個月均上漲 2%。杭特補充，
這兩個市場領域在最近一次動能股拋售期間，也都維持在 50 日移動平均線之上。
他提到數個市場高度關注的技術阻力位時表示：「目前兩張圖表都沒有出現買方力竭的重
大跡象，但兩項指數正接近長期通道、趨勢線與斐波那契波段目標。」
杭特補充：「我們推測，指數將在接近該阻力位時減速，讓市場在進入秋季前出現一段盤
整與均值回歸。」
3. 軟體股接近測試關鍵阻力位
杭特指出軟體股近期的回檔。他表示，標普 500 軟體產業類股指數已跌入 7,749 至
8,078 的「關鍵阻力區」。
他寫道：「我們正密切觀察進入 9 月後的價格走勢，以尋找更多證據，確認該阻力區形
成短期頂部型態。」他並指出 7,407 是值得關注的支撐位之一。
他稍後補充：「我們正在尋找該阻力區附近漲勢力竭，以及在廣泛交易區間內均值回歸的
跡象。」
4. 晶片股與超大規模雲端業者也低於關鍵水準
杭特表示，費城半導體指數在約 12,362 至 13,047 的短期阻力位「陷入停滯」。
該報告針對晶片股表示：「我們認為，這些水準的匯聚，區分了死貓跳與多年漲勢恢復的
差異。如果進入勞動節後仍持續低於該區域，指數將容易在秋季面臨另一波強勁賣壓。」
杭特補充，超大規模雲端業者股票也呈現類似型態，JPMorgan 的超大規模雲端業者股票
籃子正接近「附近的斐波那契、趨勢線與型態阻力位」。
他表示：「硬體股與超大規模雲端業者股票在進入股市看跌季節性期間前，仍低於關鍵阻
力位；我們擔心，下一波疲弱不只是資金從硬體股輪動至超大規模雲端業者，而是整個
AI 主題都面臨更廣泛的賣壓。」
心得/評論：
小摩說技術指標累積
建議大家九月前賣股鮮奶照
看最近股票每天量縮要死不活的
這次機構說的真的不一樣？
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