[新聞] 欣興涉洗產地股價會出事？專家喊「免驚」
欣興涉洗產地股價會出事？專家喊「免驚」：下周觀察3指標
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ETtoday新聞雲
記者柯振中／綜合報導
ABF載板大廠欣興盤中股價創下歷史新高後拉回，隨後證實遭桃園地檢署指揮調查局搜索
中壢合江廠，涉案事由為原產地虛偽標示等妨害農工商罪嫌。對此，財經專家周代運發文
分析，此事件為國際壓力下的合規檢視，而非企業掏空或財報不實的地雷案。周代運認為
，欣興握有核心技術與高階產能，在AI伺服器供應鏈中具備不可替代性，短線利空不致動
搖其中長期基本面。
涉嫌中國進口半成品轉運出口 十二道製程是否實質轉型為爭訟關鍵
關於檢調單位調查的方向，周代運說明，目前外傳欣興從中國進口基板半成品，在台經過
約十二道製程後貼上台灣製造標籤出口美國，涉嫌規避美國對中國貨品課徵的高額關稅。
周代運指出，檢方鎖定刑法妨害農工商章節的虛偽標示原產地及偽造文書罪嫌。周代運強
調，本案最核心的法律戰場在於該十二道工序是否符合關務署認定之「實質轉型」標準，
目前尚處於調查階段，並非起訴或判決結果。
推演最壞劇本恐面臨行政裁罰 分析美系客戶短線難以轉單替換
針對最壞劇本的發展，周代運表示，若工序最終被認定不構成實質轉型，相關主管與高層
可能面臨一年以下有期徒刑、拘役或最高三百萬元罰鍰，美國海關亦可能要求補稅或進行
產品稽核。
周代運透露，即便走到最壞結果，對公司實質營運傷害依然有限。周代運指出，欣興為
Blackwell平台全球第二大載板供應商，在CSP大廠自研ASIC載板市占更超過七成，在目前
高階ABF載板產能滿載且驗證耗時的賣方市場下，美系客戶短期內根本無法尋得替代產能
。
探討最好劇本具實質轉型空間 兩岸產業分工慣性法不責眾
談及最好的發展劇本，周代運分析，若欣興能舉證半成品進廠後經壓合、鑽孔、鍍銅等工
序已改變稅則號列與用途，成功站穩實質轉型立場，案件極可能以查無不法簽結、緩起訴
或行政罰鍰收場。
周代運進一步透露，兩岸產業分工模式在電子業已運作數十年，半成品在中國製作、回台
組裝測試為常見型態。周代運坦言，執法單位通常考量產業慣性，最後多以輔導補強產地
文件與製程紀錄為主，不致使產業運作停擺。
第一天大跌係情緒性拋售衝擊 建議重點觀察高層聲押與客戶動作
面對開盤後的股價波動與投資策略，周代運指出，先前股價下挫主因是消息面突襲導致當
沖與融資戶砍倉，屬於高檔重大利空測試，而非公司營運終結。
周代運最後提醒，投資人在案情釐清前無須急於進場，應密切觀察三大指標：第一為開盤
籌碼接盤狀況，第二為是否有更高層人員遭檢方「聲押」，第三則為美國客戶端是否有正
式暫停合作或稽核動作。周代運強調，公司的技術價值檢調無法帶走，股價中長期仍將回
歸ABF載板供需緊繃的基本面。
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是PCB出問題還是ABF載板出問題 這是重點
第一天當然會傾巢而出 ETF的欣興籌碼才是觀察重點
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