[新聞] 獨家／ETF 質押再投入推升槓桿！券商借貸
原文標題：獨家／ETF 質押再投入推升槓桿！券商借貸水位告急外 融資自備款開始上調
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發布時間：2026/05/07 19:01:27
記者署名：黃彥宏
原文內容：
台股今日盤中強勢站上42,000點大關，再寫歷史新篇章，在市場一片歡騰背後，資金槓桿
過高的警訊已悄然浮現。根據市場最新統計，國內主要11家券商的「不限用途款項借貸」
水位已接近飽和，多數龍頭業者紛紛祭出限額、改人工審核等緊縮措施。不僅如此，市場
更傳出券商為了落實風險控管，已將腦筋動向融資市場，龍頭券商凱基證券傳出將率先調
升「融資自備款成數」，顯示證券圈對高檔震盪的風險預防已全面升級。
11家主要券商 借貸水位幾乎都已全滿
觀察目前台灣11家主要券商的承作現況，借貸市場幾乎陷入「一額難求」的困境。凱基、
國泰與華南永昌證等多家大型券商傳出水位已滿，已陸續傳出暫停新件申請或關閉線上通
道，凱基需人工審核且較難通過；元大、中信證券則採取每日限額控管，或是針對線上額
度進行每日即時調度，元大傳每日額度上限剩50萬元。
第一金證、群益證近期申辦量激增，目前借貸水位傳出接近內規上限，雖然尚未全面停止
業務，但已進入嚴格審核階段，將視個別投資人的標的品質與信用狀況調整撥款額度。
此外，統一證券已停止線上自動化申請，改由人工逐案進行嚴格審核，導致撥款周期拉長
；兆豐證券則針對台積電（2330）等熱門標的進行單一額度限縮，顯示資金壓力已擴及各
類借貸管道；永豐金證券目前仍有額度，但不限用途借貸利率已隨市場行情持續上修，且
額度控管日益嚴格。
據了解，主要的11家國內券商中，目前僅存台新證券1家仍維持較為正常的額度供應與利
率水準。
除了貸款緊縮 還搭配融資比例上調來管控
值得市場關注的是，除了不限用途借貸告急外，融資成數的調整也成為券商風控的新工具
。證券圈人士透露，凱基證券從明日起調升融資自備款，上市個股自備款將由原本的4成
提高至5成，上櫃個股則由5成拉高至6成。
市場解讀，這主要是針對信評較差或波動度較高的個股進行先期管控，希望將融通總額維
持在法規與內規的可控範圍內，部分券商也傳出可能針對特定個股拉高融資成數或動態調
整。雖然金管會日前表示，目前尚無券商觸及法定借貸上限，截至4月底全體券商的融通
業務總額僅占淨值的159％，距離法定上限400％仍遠，但現階段的緊縮多屬業者自主的內
控行為。
據券商統計至今日，市場整體借貸餘額約1,891萬張創歷史新高、借出資金規模攀升至
7,312億元並持續上升，券商嚴陣以待的態度不言而喻。
市場分析指出，在ETF質押再投入的循環下，市場槓桿層層疊加，導致券商資金調度靈活
度下降。儘管目前主管機關正研擬放寬券商借貸上限至淨值的5倍甚至6倍，但在法規落實
前，業者為了因應台股高位階的潛在波動，勢必會透過調升利率、收回額度或提高融資門
檻來強化防禦。
證券圈人士也點出，對投資人而言，在台股攻上42,000點之後，資金彈性的「管控」將比
追求獲利更為關鍵，應隨時留意券商公告與政策調整，以審慎評估個人的槓桿曝險程度。
心得/評論：
台股站上42000點大關，卻發生券商不限用途款項借貸水位已接近飽和，目前僅剩台新證券
仍維持較為正常的額度供應與利率水準，是因為之前的出包事件讓投資人都不用台新證券
了嗎?目前金管會也在研議放寬券商借貸上限，希望金管會主委彭金隆能盡快做出決定。
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