[新聞] 真實版魷魚遊戲！槓桿ETF爆死亡螺旋
原文標題： 真實版魷魚遊戲！槓桿ETF爆死亡螺旋「散戶滅頂」台股也藏2大投資風險
原文連結： https://inews.setn.com/news/1874253
發布時間： 2026/07/17 17:43
記者署名： 許雅惠
原文內容：
南韓股市近期上演驚悚的「大屠殺」劇本，劇烈震盪引爆全球市場高度警戒！韓國綜合股
價指數（KOSPI）今年以來狂瀉，不僅多次觸發停盤機制，臨停37次、最嚴重的「熔斷」
次數有8次，創下韓國股市史上相當罕見的恐慌紀錄（也有評論家以「魔幻」形容）。更
令人震撼的是，韓國金融監督院（FSS）院長李燦鎮日前竟公開低頭坦言：「最後悔的事
，就是當初沒有全力阻止個股槓桿ETF上市」，成為全球金融圈極少見由監管機關主動承
認決策致命失誤的案例。
真實版《魷魚遊戲》！百萬散戶面臨斷頭追繳
韓國股市這波無情暴跌的背後，市場將最大矛頭指向今年5月底才剛核准上市的16檔「個
股型2倍槓桿ETF」。這批 ETF 原本主打以三星電子、SK 海力士等兩大半導體護國神山為
標的，企圖將投資人的熱錢留在國內股市。
沒想到政策大翻車！這批ETF上市短短不到50天，總規模就從大約30億美元暴增至91億美
元，且高達92%的持有者全是散戶。根據韓國金融監督院的統計，上市首月，就有超過120
萬個槓桿帳戶瀕臨「追繳保證金」的生死線，其中更有約32萬至 46萬戶慘遭券商強制斷
頭平倉，無數投資人本金瞬間歸零。這場血流成河的股災，更被《華爾街日報》形容像是
真實上演的《魷魚遊戲》。
越跌越賣！槓桿 ETF 慘陷恐怖「死亡循環」
市場資深人士一針見血指出，真正讓這波跌勢徹底失控的，不只是散戶的恐慌情緒，而是
槓桿ETF本身自帶的「機械式地雷」。
由於2倍槓桿ETF每天都必須維持固定的槓桿比例，當標的股票一旦下跌，基金就必須被迫
持續賣出股票及期貨來調整部位，直接形成「跌越多、賣越多；賣越多、跌更深」的恐怖
循環。以7月14日為例，多檔半導體2倍槓桿ETF單日暴跌逾30%，為了維持比例被迫拋售現
貨，據估計，光是14日一天竟占了韓國本土機構賣超金額的六成以上！高盛交易員直言，
這根本不是半導體景氣反轉，而是一場由流動性枯竭引發的「大規模去槓桿風暴」。
資金過度集中！韓股狂飆「擁擠交易」釀大禍
分析報告進一步指出，韓股的另一大致命結構性風險，就是「資金過度集中」。三星電子
與SK海力士合計占KOSPI權重超過五成，加上AI熱潮讓散戶過度樂觀，全擠進2倍槓桿押注
相同標的，形成最典型的「擁擠交易」。一旦市場風向反轉，根本沒有新買盤敢接刀，股
價只能直線下殺。
數據會說話！自槓桿ETF推出後，KOSPI 單日漲跌超過3%的交易日占比，已從27%狂飆至
52%。今年截至7月中旬，「邊車機制（Sidecar）」啟動次數高達35次，不僅碾壓去年全
年的 3 次，更直接打破 2008 年金融海嘯時的 26 次紀錄；而最嚴重的熔斷機制更是頻
頻發動，次數早已遠遠超過7次，市場失序程度令人咋舌。
面對失控的股市，韓國官方陷入進退兩難。李燦鎮坦言，目前散戶投入的金額已逼近10兆
韓元，若現在強制退場，不但重創股民，更會摧毀政府公信力。目前官方只能研議提高保
證金、限制每日漲跌幅等「治標」手段來暫時止血。
台灣沒有個股槓桿 ETF 就安全？專家示警「2 大未爆彈」
看著韓國股災，台灣投資人能置身事外嗎？雖然台灣目前並未開放「個股型」槓桿 ETF，
也無3倍以上槓桿產品，但市場專家強烈提醒，台灣投資人絕對不能掉以輕心，仍有2大隱
形風險必須防範：
AI 族群高度連動（假分散真集中）： 許多人以為同時買台股、美股與韓股就能分散風險
。但高盛警告，全球 AI 資產的相關性已升至歷史高點，當 AI 泡沫修正時，各國股市往
往是「手牽手同步跳水」，地理上的分散不等於真正的風險分散。
大盤槓桿 ETF 的再平衡賣壓： 台灣雖然沒有個股槓桿，但例如元大台灣50正2（00631L
）、群益台灣加權正2（00685L）等大盤槓桿 ETF，成交量長期很夯。一旦台股大盤出現
急跌，這些基金同樣會因為「每日再平衡機制」產生額外的恐慌性賣壓，進一步加劇大盤
的波動。
市場人士再次呼籲，槓桿產品在多頭時是獲利神器，但當行情反轉，就是吞噬本金的怪獸
。韓國股災就是一堂最真實的風險管理課，投資人在追求高報酬之餘，務必繫好安全帶，
留意資金過度集中帶來的毀滅性反撲。
心得/評論：
昨晚美力士彈沒多少且美股整體跌
禮拜一槓桿歐巴應該會再熔斷一次
大AI時代結果比金融海嘯慘是怎樣..
那幾個官員該全部漢江集合以示負責
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