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[新聞] 經濟學人︰被動ETF規模大到扭曲市場定價

📅 2026-01-20 23:21 👤 hvariables (Speculative Male) #PTT爆文
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爆文摘要 Summary
  • 摘要 《經濟學人》示警，被動ETF規模擴張，或已扭曲市場定價，大型股被高估，反轉時恐引發踩踏風險。
  • 觀點 市場擔憂ETF資金盲目流入，大型股續漲，但亦有反向操作、ETF選股邏輯等討論，多空看法分歧。
原文標題： 經濟學人︰被動ETF規模大到扭曲市場定價 原文連結： https://www.chinatimes.com/newspapers/20260120000467-260110 發布時間： 04:10 2026/01/20 記者署名： 中國時報 洪凱音 原文內容： 經濟學人︰被動ETF規模大到扭曲市場定價 04:10 2026/01/20 中國時報 洪凱音 https://images.chinatimes.com/newsphoto/2026-01-20/1024/B05A00_P_04_02.jpg 經濟學人示警，被動ETF規模大且價格持續推動，已扭曲市場定價。（路透） 近來台積電等科技巨頭股價屢創新高，台股、美股指數也受惠而刷新紀錄；券商引用《經濟學人》報告示警，當前資金出現「盲目」流入被動ETF，導致科技巨頭的大型股，不論基本面好、壞，都持續被資金推高，規模大到足以扭曲市場定價功能，已成股市泡沫的隱形釀造者；當市場出現反轉，被動資金的集體撤出時，最悲觀情況是造成劇烈的流動性乾涸，形成結構性的踩踏風險。 被動投資ETF在金融圈討論已久，今年因規模突破臨界點而變得極為緊迫；《經濟學人》 指出，被動投資如標普500ETF的核心邏輯是，「買入所有成分股、不考慮基本面」，將陷入自我強化的循環；這種「不問價格」的買盤，導致80％至85％的漲幅來自於本益比擴張 ，而非企業獲利增長；大型股被高估，而小型股與價值股被長期忽視。 其次，《經濟學人》也警示「隱形釀造者」的風險，首先，在市場上漲時，ETF交易極為活躍，給人一種流動性充足的假象，稱之為「流動性幻覺」：當大盤（如AI泡沫破裂）引發集體贖回時，ETF必須在短時間內賣出所有底層成分股；由於被動基金占市場比重已超過5成，當大家都想「出場」時，門太窄了，導致價格出現斷崖式下跌，容易引發系統性崩潰，形成反轉時的踩踏。 台股氣勢如虹屢創新高，台股ETF績效表現優異；投信統計80檔台股ETF，超過一半檔數收盤價亦同步創新高，今年以來績效表現前3名，都是以台股「半導體」、「科技龍頭」為號召的ETF，與美國金融市場類似，都是價量齊揚、成ETF人氣績效王。 #流動性 #科技巨頭 #形成 #資金 #台股 心得/評論： 大型ETF因為擁有大量股票所以比較難短期內賣出大量股票， 一般錢沒有很多的股票投資人比較不會有這種問題。 -- 佛沒說小乘和大乘 上座部佛教馬哈希尊者帝釋所問經講記77頁戳破偽經大乘妙法蓮華經上座部佛教明昆《南傳菩薩道》是真釋迦牟尼佛的菩薩成佛之道 大乘是假菩薩成佛之道妙法蓮華經 華嚴經 心經 金剛經 楞伽經 梵網經菩薩戒 圓覺經 楞嚴經 是 大乘假佛經阿彌陀佛 藥師佛 是 大乘假佛 觀世音 文殊 普賢 維摩詰 龍樹 地藏王 是 大乘假菩薩 https://www.ptt.cc/bbs/soul/M.1584460614.A.E88.html 上座部佛教目犍連子帝須和那先破偽經大乘十方諸佛 --
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鄉民討論

1F BMotu 這個問題怎麼不去跟基金管理人靠北 23:22
2F kinki999 這議題2019股災就炒過一次 23:24
3F hihi29 確實 台股已經被這種現象 扭曲市場定價 23:24
4F Jimny5566 又沒差，被動投資的人賺錢，主動投機的人也賺錢 23:25
5F john11894324 ETF都有選股邏輯，不能亂買吧 23:25
6F ssarc ？不買ETF難道我要買個股？買加密貨幣？買貴金屬？ 23:26
7F ru04hj4 幾年就討論過一次 23:26
8F ssarc 買期貨？買選擇權？還是買美債？？？ 23:26
9F john11894324 另外台股同時期能買的就那幾支 23:26
10F john11894324 不買ETF分擔風險要買什麼 23:26
11F walter41 覺得扭曲可以套利啊 23:28
12F colchi 自從美債改寫投資金律定義後，什麼都不再是定論 23:29
13F cywer 是不是騙不到人買個股？ 23:29
14F Fuji 散戶都買被動市值長投的話就割不到韭菜了 23:29
15F ssarc 川普金律已經幹掉投資金律了 23:30
16F lesnaree2 股價永動機 23:30
17F djbell 可以買反阿 23:30
18F iceman321 買少也叫，買多也要叫，到底 23:31
19F BlueBird5566 心得根本胡說八道 23:31
20F cksai 現在還買台積/0050的都錯了 23:31
21F billy791122 可以空下去啊，出個被動賣空etf 23:31
22F HiuAnOP 00713:我不是ETF？ 23:32
23F HiuAnOP 00940:…？ 23:32
24F wicer 究極老鼠會 群體自證預言 當大家都習慣定期定額指數 23:32
25F Tenging 我直接說 爛的股票也不會大到前五十隻 23:32
26F Callus 被動本來就是 https://i.imgur.com/N0m9hL2.gif 23:32
27F wolf215 永動機不香嗎～ 23:33
28F wicer 隨著人類科技文明經濟一直進步 指數就會一直墊高 23:33
29F Tenging 道瓊百年考驗下來根本穩健 23:33
30F amig0123 誰管你 反正裡面有台積就好 23:33
31F YLTYY 沒賺到很氣喔 23:36
32F HiuAnOP 等到股票都同漲同跌再說 23:37
33F HZM 又双叒來了....每次市值型大漲又要提一次 23:37
34F dickey2 對不起，撤不出 23:37
35F freshman 打不贏還不加入 在那邊叫什麼叫？ 23:37
36F junior020486 爛公司也不會在標普500裡面啊 23:38
37F tslabull 覺的太高可以出個反向0050反向VT啊 23:38
38F Callus https://i.imgur.com/5sPN0tw.jpeg鰻魚飯勘比幽浮社 23:38
39F ssarc 所以經濟學人希望大家多買美國中小企業和傳慘 23:38
40F potionx 適應不了規則就被淘汰 這不是很簡單的道理嗎？ 23:38
41F Callus 不就 00632R 50反一~~ 23:38
42F AkiMinoriko 賠錢公司也符合不了進S&P500的條件 哪來不看基本面 23:39
43F Callus 傳慘的話 不就 元大/群益 中國ETF 還含電動車咧 23:40
44F likeshit 被動基金佔市場5成？整個市場的投資金額5成？ 23:40
45F akuser 散戶投ETF叫做扭曲市場 不利法人操縱市場 怕了嗎 23:40
46F s881720 濃縮一句話就是：只有台積電漲市場很不健康 23:40
47F chiayigo V了！MU好乖你好棒！ 23:41
48F LipaCat5566 買ETF的誰會想出場== 23:41
49F molopo 不然要買反一定存嗎 23:42
50F fisher6879 野雞怕失業只能攻擊惹QQ 23:43
51F Muilie 沒韭菜能割了 23:43
52F answermangtr 只有空哇受傷不好嗎 23:43
53F pttouch 被動etf 是怎樣會被撤出？根本不會== 23:43
54F frankie30432 結論就是無腦多 23:45
55F ssarc 我也希望我買的股有漲，但就是只有台積漲，雖然我也 23:45
56F ssarc 有買台積，但還是希望其他也能紅 23:45
57F Muilie 不過他說的應該是一些特定題材的etf會被炒高，然後 23:46
58F Muilie 死魚好幾年，像高股息 23:46
59F Brioni 以前每隔5-10年市場會重整變健康，現在各國央行一點 23:47
60F Brioni 風吹草動就跳出來 23:47
61F Callus 之前儲蓄險2%預定利率 也是疫情第二年發現大通膨才 23:48
62F ssarc 託美國總統的福，一個月變化抵得上過去10年 23:48
63F Callus 我才會贖回的 我相信被動ETF眾人贖回一定是大~衰退 23:49
64F Callus 2001~~2016年 除了金融危機那段 貨幣波動一年1%2% 23:50
65F Callus 所以久留美才會開20倍槓桿 通常玩家開百倍槓桿的 23:50
66F jackshadow 說得很對 剛剛去信貸做空台美股了 謝謝分享 23:52
67F ab4daa 覺得太高可以一鍵清倉 23:52
68F tony15899 哪來的野雞報紙在唱衰 你空幾張 23:54
69F jackshadow 仔細看內文根本就不是經濟學人講的 點點點 23:55
70F Ensidia 其實遲早會出一次事 但沒人想現在退出市場 23:56
71F jackshadow “券商引用” 有人很急 23:56
72F pyrolith 繼續投入 23:58
73F lyhorcish 大型股被高估，而小型股與價值股被長期忽視 23:58
74F CAFEHu 被動ETF：怪我囉？ 23:59
75F eupa1973 這什麼報？ 00:00
76F Kyameron 他們怕了…玩不贏散戶！? 想翻桌 00:01
77F zxzxcv 早說了，隨便買隨便賺不可能跌 00:01
78F ssarc 券商引用經濟學人報告示警，報告是經濟學人的 00:01
79F BaGaJohn5566 每幾年都要問一樣問題…？ 00:01
80F Callus 小型股與農糧 農地被長期忽視 價值股有配息就不忽 00:02
81F alex00089 尻唄不就一堆爛股票？ 00:03
82F CAFEHu 第四法人：外資本來應該從從容容游刃有餘 · 00:05
83F CAFEHu 現在是匆匆忙忙連滾帶爬 · 00:05
84F CAFEHu 睜眼說瞎話你在哽咽什麼啦， 00:05
85F CAFEHu 沒出息！ 00:05
86F keyman2 大場面還要多久 00:07
87F kusotoripeko 我買過，4月份持有奇波雷燒烤、沃爾瑪，少賺很多 00:08
88F kusotoripeko 沒吃到4月底科技股大爆噴那一段 00:08
89F lakershank 股價太高小兒外逃結果被墊到買不回來 00:10
90F j112233446 指數的編列就是基本面啊 有啥問題 00:11
91F ahg 全都是泡沫 00:11
92F gary5991 川普就已經證明了 股價老子說了算 00:13
93F Mosin 既然新進資金是依照市值比例，那也是整體同步推高 00:13
94F Mosin 而不僅限於科技巨頭大型股 00:13
95F Mosin 就算把ETF三個字拿掉，換成盲目買股，不也是一樣 00:14
96F xylinum 被動ETF不是倒貨用的嗎？ 00:15
97F Gazza555 蛤 自己買績效更差 00:15
98F edcs 騙不到人去買他們的腦殘理財商品所以在哪裡該 00:20
99F organ63521 股市熱絡大家賺錢你在靠北。股市冷清沒人要買你也要 00:24
100F organ63521 靠北。眼紅別人賺 不爽沒人給你割喔 00:24
101F dogalan 想太多了 單純是機構割不到被動投資人的韭菜在那邊 00:28
102F dogalan 製造恐慌想騙人下車 只要主動投資機構不死 被動投資 00:28
103F dogalan 就永遠有賺頭 00:29
104F bikevts 翻譯:沒有個股韭菜可以割，很不方便 00:44
105F icedog122 被動ETF就老鼠會啊 越早進去買的 就賺越多... 00:45
106F Informatik 不然野雞雜誌可以跟我報一支明牌嗎 00:45
107F icecubes ETF之亂 2.0 00:49
108F tom282f3 沒有納入條件就沒有賣出問題 歡迎加入VT 00:53
109F luke0407123 可憐外豬賣了6000億買不回來 00:54
110F komeko 是啊 但ETF的籌碼也比較穩定吧 新聞忽略這點了 00:55
111F peter98 去跟投行說 去嘴低低端高盛仔 00:56
112F c24253994 不然你別買 00:56
113F z0 狗檢跟狗鏡對國昌的預演對吧 00:57
114F kobe741107 沒人想買小型股被內線當韭菜割就出來帶風向了吧 00:57
115F angel0328 主力拿不回收割散戶的主導權開始打恐慌牌？ 00:58
116F hayato01 發現可以收割的韭菜變少了嗎 00:58
117F zeus7668 哭喔 不就是你們一直提倡散戶買被動etf的嗎 01:01
118F wsx26997785 幸好大部分資金都在定存 ETF也是一種風險 01:06
119F materu 三年前達里歐就講過一次 01:06
120F f204137 台股是這樣沒錯 讓ETF抬 01:07
121F Kostolany 所以助漲助跌阿 怎麼漲上去就怎麼跌回來 01:09
122F Hard1980 買個股、主動型基金就不會？ 01:10
123F clubee 散戶定期定額 誰跟你追高殺低 01:12
124F kevinaa 原物料都可以這麼高 股價為什麼不能高 01:12
125F s155260 眼紅仔快哭了 01:16
126F afflic 哪有辦法扭曲，漲多了是沒人賣嗎 01:17
127F afflic 怎麼不說是以前都低估了 01:18
128F smithjr 散戶團結起來 也跟你來個本多終勝 01:22
129F la8day 是又怎樣 01:25
130F Sakaki7777 美股核能板塊已經開始同漲同跌了 上週LEU要噴又一直 01:25
市場相關情報
131F Sakaki7777 被ETF賣下來 01:25
132F amd3dnow 沒上車的在眼紅了.... 01:28
133F Everyeeeee 台股淺碟市場就不要騙散戶買個股了 01:30
134F MisterSmile 頂多就跟房市一樣，怕啥 01:31
135F f204137 現在還多了主動式ETF買盤 那更明顯... XD 01:31
136F yinaser 助漲助跌最後就是失去足夠流動性 01:32
137F PTTMAXQQ 可笑 就助漲助跌而已，漲的時候漲更快不好嗎 01:33
138F yinaser 只要大戶進出幾千張GG配合量化動能就能翹動幾千億 01:33
139F PTTMAXQQ 你看這麼壞不會放空嗎？跌時助跌ㄛ 01:33
140F PTTMAXQQ 人踩人喔！快空下去啊 01:33
141F yinaser 反而失去ETF剛開始推廣的價值 01:34
142F hkcdc 確實 被動就是亂買 01:34
143F tsainalunba4 翻譯:大家都被動投資大盤指數就沒有新鮮韭菜能割 01:37
144F slayptter 我也這麼覺得 01:39
145F slayptter 但沒辦法~這是必然 01:39
146F Chibai5566 不然勒 錢要放哪裡？ 01:47
147F seemoon2000 我們比美國還嚴重 根本跌不動 買盤無比強 01:51
148F jjjj222 金融業的很急啊, 被動ETF不容易被人為製造的波動洗 01:58
149F jjjj222 波動越少, 華爾街就越難賺到錢, 恨得牙癢癢 01:59
150F jjjj222 那種常見針對籌碼少的小型股的pump&dump用不了了 02:01
151F jjjj222 覺得原本屬於他們的收益, 現在開始被散戶瓜分掉 02:02
152F laba5566 一堆垃圾基金沒人買 氣氣氣 02:05
153F laba5566 垃圾股吵不起來 氣氣氣 02:06
154F soem 「大型股被高估，而小型股與價值股被長期忽視」=>來 02:08
155F soem 推價值投資ETF，等等這不就是…… 02:08
156F tsainalunba4 怎麼漲上去就怎麼跌回來啦 人家大聰明滿手現金 在 02:20
157F tsainalunba4 等台股跌到8000 02:20
158F zzzzzzzzzzzy 為了救房市不升息，那就繼續炒股啊 02:50
159F zzzzzzzzzzzy 物價漲成這樣，難道還要怪散戶? 02:50
160F nakayamayyt 外資不就常常在賣0050 03:06
161F t78923t 不會學美股出個VTI就可以台股大中小型股都買進去了 03:24
162F ThreeNG 種韭菜怕韭菜不夠割？(￣▽￣) 03:59
163F sharmans 蛤 是在瓜小 04:04
164F kkchen 本來多頭市場本夢比達到100是很正常的事。 04:53
165F aewul 一旦遇到股災 ETF變拖油瓶 05:18
166F cosmite 經濟學人根本反指標吧 常喜歡寫一些自以為獨特且驚 05:48
167F cosmite 悚的文章來吸引讀者 05:48
168F herochang 無法做空讓他們很不開心，哈哈啊 05:53
169F bojan0701 這是炒短線的做法吧！大盤ETF投資金律不就是持續投 05:56
170F bojan0701 入，不離開市場，有一部分信徒是越跌越買，相信終 05:56
171F bojan0701 有一天會回來。 05:56
172F verydolungbe 笑死！難道散戶跟法人遇到大跌不賣？ 06:06
173F twitch5566 因為太多人買ETF，沒人要被割韭菜 06:08
174F DellSale999 所以囉 龐氏F 這不就快來了 06:13
175F lifeterry 確實規模大到變成最大的主力，50 應該改 200了，規 06:14
176F lifeterry 模都不知道大幾倍了，每次etf 換股，如果沒有套好 06:14
177F lifeterry 外資，幫忙你丟我撿，大概都會劇烈波動，拉到沒什 06:14
178F lifeterry 麼好啦，做電源的本益比 60倍，好像沒人會做一樣 06:14
179F xxpin 被逼著也只能買 不然怎麼追得上物價 只剩股票啊 06:22
180F Vincent6964 經濟學人錢可以放定存 06:24
181F moustique 台股和台房一樣，不可能跌的 06:34
182F hcwang1126 GG的本益比和美國比偏低 06:49
183F bpq302302 沒漲到我的不健康cc 06:55
184F snahwwww 酸葡萄不夠，就恐嚇勒索~ 有人賺太少~急了 06:57
185F alex00089 二八法則變少數人才買個股 06:57
186F scerpion 急了 06:58
187F UweBoll 這種觀點2021的時候就有了。 06:59
188F fallinlove15 不給你割也不行啊？ 07:03
189F cul287 散戶靠有錢人多餘的渣渣過活而已 07:03
190F gyamwoo 可以買小型股etf躲避均值回歸 07:19
191F elmer 經濟學人跟IMF都是林毅夫派的形狀了 07:21
192F elmer 當然中國是不是政策有瑕疵也是值得思考看看的 07:22
193F jaseman 很好啊，就是因為被動FTE選股是半年或每季的規律調 07:23
194F jaseman 整，反而讓個股散戶有操作空間 07:23
195F LiamTiger 散戶們你不賣我不賣要怎麼跌 07:24
196F n555123 這篇邏輯似是而非到我以為經濟學人做空被軋，汰弱 07:24
197F n555123 留強機制本身就可以看成篩選基本面，而且應該有回 07:24
198F n555123 測過了買市值因子的人要多到資金效率不升反降那胃 07:24
199F n555123 納量超級超級大，現在真的有到那時候嗎 07:24
200F cheug0653 越來越像野雞雜誌 07:26
201F georgehsu119 經濟學人說： 古人說： 07:28
202F luten 道瓊才30檔，市場怎麼就不畸形了？ 07:30
203F akway 就以前流行的基金投資股票阿 換個名字而已 07:39
204F fishead1116 每隔幾年就會有人出來講 07:42
205F antigidu 沒賺到很氣喔 07:50
206F YumingHuang 喜歡刺激的不會買ETF 07:51
207F karcher ETF比馬克思主義還壞? 斬殺線才剛熱，難道就要對ET 07:58
208F karcher F開打 07:58
209F TAWCN 割不到韭菜急了 07:59
210F lolicat 然後？ 07:59
211F lolicat 這篇超廢 不愧是野雞雜誌 08:00
212F blackjade 發現盤子越來越少，急了 08:06
213F xmoonlight 這次沒有不一樣，被動基金也是 08:07
214F ctx705f 幹靈糧我買個大盤指數投資全市場還要被靠北喔？ 08:07
215F a9564208 追高殺低的韭菜變少了，很不方便 08:11
216F a9564208 ETF把大盤買上去，太穩定賺不到大錢 08:12
217F GooglePixel 說到底就只是熱錢太多 就算不買ETF買個股也有一樣 08:23
218F GooglePixel 問題 根本就不是問題 08:23
219F YumingHuang 除非完全沒人操作個股，但就不可能啊 08:24
220F Wilsly 而且還有外資配合作價？我也很好奇，這樣合理嗎？ 08:28
221F HAHAHUNG ETF買了不會賣 是市場價值需要重估 08:32
222F CAFEHu 法人：散戶越來越難割肥肉，很不方便 08:36
223F salamender 這不是很正常嗎，台灣一直都是西瓜偎大邊，賺穩定 08:41
224F salamender 錢，研發類的至今數量跟代工類的完全沒辦法比，以 08:41
225F salamender 前在軟體產業就這樣了。 08:41
226F cvnn 不好割韭菜 08:45
227F fishweija 爽喔 08:46
228F southpeace 什麼野雞雜誌 08:47
229F pppopp 上次說被動踩踏應該是現在規模的一半不到… 08:50
230F The4sakenOne 韭菜都買大盤 怎麼割 08:55
231F planta 散戶團結起來來，外豬就變成烤乳豬了！ 08:56
232F LTpeacecraft 錢你們印出來的 不然收回去讓資產現形你又不要 08:58
233F ap525922 擠不進標普500怪我摟，我就買前500的指數你咬我嗎 09:06
234F kducky 野雞雜誌 09:17
235F ap525922 擠不進指數成份股的公司請找找自己問題 09:22
236F lojay 笑死 打不贏開始怪東怪西了嗎 有夠廢 09:34
237F wahaha711233 螺旋升天，螺旋下跌 09:52
238F qtzbbztq 白話: 散戶嘎翻主力 10:03
239F horb 扭曲市場：法人賺不到錢 氣噗噗+1 10:12
240F horb 法人：沒人追高殺低。我怎麼賺錢啊 10:13
241F y40103 標普500沒基本面…？ 你怎不搞一個空殼公司進去 10:48
242F wbreeze 主動投資人數才多吧 賺輸人找理由 11:30
243F Catdatfat 主力不好控制股價 11:44
244F cityhunter04 主力沒法單殺韭菜散戶在不爽了！不準你們抱團請保 12:10
245F cityhunter04 鑣，乖乖給我坑殺…. 12:10
246F gametv 看來是現在聰明人太多，買入大量被動ETF，讓這些金 12:12
247F gametv 融機構沒得割韭菜了 12:12
248F anyu0805 白話就是～ 本來要洗散戶，結果搞得自己被洗出去 12:17
249F fakejoker 無聊 那你大戶在炒作時就沒有扭曲市場定價? 12:42
250F fHaunk0163 這樣鬼故事就不能影響股價，不好嗎？ 12:44
251F sonic4567 不是有反可以買，在說什麼鬼 12:50
252F heinzblack 對啊我怎麼知道好學生會不會吸毒壞學生會不會從良 12:54
253F heinzblack 所以我全包嘛 12:55
254F jerrylee666 打不過就加入他 13:14
255F pippen456 難道又回去買個股爽被內線割韭菜？ 13:15
256F dream1124 結論太草率吧，被動ETF又不是只有S&P500。再說指數 14:02
257F dream1124 會依流動性篩選成份，市值高但流動性根本難進指數。 14:02
258F dream1124 如果做到這樣仍賣不掉，那也只能認了，畢竟投資就是 14:04
259F dream1124 多少有風險，而流動性就是代表，差別只在程度而已。 14:04
260F heyjude1118 ETF等於有鎖籌碼能力偏利多，市場槓桿多大才是重點 15:01
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