[新聞] 「越來越像一隻迷因股」：SpaceX IPO熱
「越來越像一隻迷因股」：SpaceX IPO熱潮消退了嗎？
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BBC科技記者Published
2026年7月14日
SpaceX上市首月，投資者的情緒已由最初的歡慶，逐漸轉為不安。
由馬斯克共同創辦及領導的SpaceX，於6月12日首次開放公眾投資者在公開股票市場買賣
股份時，引發市場一片狂熱。
雖然公司將招股價定於每股135美元，但股份首個交易日即急升至150美元，其後一度升至
176美元，最終收報160.95美元（1091元人民幣；5186元新台幣）。
這次上市亦令SpaceX成為歷來規模最大的首次公開招股（IPO）。
翌周，股價進一步攀升，盤中高見225美元，公司總市值一度超越亞馬遜（Amazon）及微
軟（Microsoft）。
投資研究機構美國財務研究與分析中心（CFRA）分析師基思·斯奈德（Keith Snyder）表
示：「凡是馬斯克涉足的公司，都足以令市場感到興奮。」
「但今次也是很多人首次覺得，自己終於有機會投資一家被市場包裝為「AI概念股」的公
司。」
協助散戶投資未上市公司的Neostellar投資者Willy Lee亦認同，市場對這次IPO的熱情，
很大程度來自人工智能（AI）。
「所有人都把SpaceX視為一個AI故事。」
SpaceX今年較早前收購了馬斯克旗下AI初創公司xAI，該公司近日已改名為SpaceXAI，旗
下最廣為人知的產品是曾引起爭議的聊天機械人Grok。此外，SpaceX亦開始向其他科技公
司出租數據中心容量。
不過，SpaceX的核心業務仍然是製造及發射火箭，以及營運名為星鏈（ Starlink）的衛
星通訊服務。
當Starlink宣布，由於當地居民對大型數據中心項目的憂慮，將下調田納西州孟菲斯地區
（Memphis, Tennessee）的服務收費後，SpaceX股價當日急跌8%。
隨着市場對SpaceX目前真正的盈利模式有了更清晰的認識，公司股價亦開始回落。
即使近期整體科技股表現波動，SpaceX所受衝擊仍然尤為明顯。
例如，7月7日SpaceX獲納入納斯達克100指數（Nasdaq 100）當日，雖然指數收市跌1.7%
，但SpaceX股價卻下跌4.4%。相比之下，公司較早前獲納入FTSE Russell指數時，股價僅
錄得輕微升幅。
SpaceX未有回應置評請求。
上市滿一個月時，SpaceX股價約為每股145美元（983元人民幣；4671元新台幣），較上市
首日盤中高位低約18%，亦較至今最高位回落約35%。
「肯定已經套牢」
股價回落意味着，在上市後首五個交易日買入SpaceX股票的散戶投資者，目前很可能已錄
得帳面虧損。
斯奈德表示：「如果你在開市後第一口價買入，肯定已經套牢。這開始越來越像一隻迷因
股（meme stock）。」
他以GameStop及近期的溫娣漢堡（Wendy's；溫蒂漢堡／雲狄斯）為例指出，這類股票的
價格往往主要由散戶投資者透過網上熱烈討論推高，而非公司基本因素所帶動。
按照SpaceX目前的業務表現，斯奈德預料股價仍有可能進一步跌至每股約115美元，屆時
公司估值仍約為1.5兆美元（10.2萬億元人民幣；48.3兆元新台幣）。
併購資訊（Mergermarket）股票資本市場研究主管薩梅爾·克爾（Samel Kerr）表示，至
今股價的大幅波動，對不同類型投資者的影響並不相同。
他說：「如果你屬於IPO配售投資者，問題不大。」
他指的是能夠以公司招股價135美元購入股份的投資者，或早於上市前已持有公司股份的
內部人士。
「但如果你是在上市後頭幾天才買入，現在應該心情不太好。」
儘管如此，馬斯克對SpaceX的業務前景仍充滿信心。
在公司上市令他成為全球首位萬億美元富豪後，馬斯克表示，SpaceX到2030年每年收入將
達1兆美元。
他亦顯示出願意把SpaceX股份，以及其股價波動，本身作為交易貨幣。
6月16日股價急升期間，SpaceX宣布以全股票交易方式收購開發AI程式編寫機械人的初創
公司Cursor，交易作價600億美元。
由於當時SpaceX股價正處高位，馬斯克實際上利用股份升值帶來的市值完成交易，等同「
幾乎免費」收購Cursor。
克爾談及這宗收購時表示：「這反映出一種幾乎沒有其他上市公司能夠做到的市場操作能
力。」
不過，其後SpaceX股價一直反覆回落。
市場聚焦業績
擔任SpaceX IPO主要承銷商之一的摩根士丹利（Morgan Stanley），似乎認為今次回調只
是短暫現象。
該行分析員上周正式開始覆蓋SpaceX，並給予每股300美元目標價，較公司至今最高交易
價高出33%。
根據公司為上市而披露的財務資料，SpaceX目前仍然錄得虧損，去年收入約180億美元。
若要達到馬斯克提出的每年1兆美元收入目標，相當於仍需增長約55倍。
目前市場正聚焦於SpaceX上市後首份業績。公司尚未公布業績日期，但金融分析員普遍預
期將於8月初公布。
屆時亦很可能正值所謂「禁售期」（lock-up period）結束。禁售期結束後，過去因薪酬
安排而獲發股份、但一直不得出售持股的SpaceX員工，將可在公開市場出售股份。
更多股份流入市場，加上公司可能更詳細交代其業務模式及未來增長策略，都可能令股價
再次大幅波動。
克爾表示：「如果SpaceX真的做到它所承諾的一切，投資者持有的，確實有可能是史上最
具價值的公司。」
「但距離這一步，它仍有很多工作要做。」
心得
最新收盤價136.08 距離SpaceX 首次公開募股（IPO）的發行價每股 $135 美元 越來越近
目前公司還是在擴張階段資本支出大虧損增加是必然的 市場毋須恐慌
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