[新聞] 鎧俠Q1營業利潤1.27萬億日元不及預期，
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鎧俠Q1營業利潤1.27萬億日元不及預期，毛利率78%，長協有望鎖定2028年50%產能
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2026/7/31 15:39
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原文內容：
鎧俠控股發佈的一季度業績低於市場預期，疊加前景指引令人失望，令投資者對這輪由數
據中心需求支撐的存儲芯片繁榮週期的持續性產生疑慮。
公司截至2026年6月的第一季度營業利潤爲1.27萬億日元，低於市場平均預估的1.37萬億
日元；淨利潤爲8421.7億日元，同樣不及預估的9738.1億日元。鎧俠第一季度毛利率爲78
%，不及市場預期的78.3%。
公司同步披露的上半財年（4月至9月）營業利潤預測爲3.16萬億日元，折算爲當前季度約
1.89萬億日元的隱含預期，亦遜於市場預期。
業績公佈的同日，鎧俠董事會批准1拆3的股票分拆方案，將於2026年10月1日正式生效，
並宣佈最高8000億日元（約500億美元）的股票回購計劃。鎧俠同時宣佈，有望獲得長期
合同，鎖定2028年50%的產能。
一季度業績大幅改善，但仍遜於預期
鎧俠2026財年第一財季（2026年4月至6月）營收達1.7671萬億日元，較上年同期的3428億
日元增長超過四倍，亦較上一季度的1.0029萬億日元大幅提升。增長主要來源於生成式AI
驅動的數據中心客戶需求旺盛，推動NAND閃存平均銷售價格顯著上漲，出貨量提升及日元
貶值亦有所貢獻。
從產品結構看，SSD及存儲產品營收爲1.1747萬億日元，智能設備營收爲5257億日元，兩
類產品均實現環比大幅增長。
營業利潤方面，報告期內錄得1.2700萬億日元，較上一季度增加6732億日元，但低於分析
師預估約1000億日元。公司解釋稱，利潤增長部分被訴訟損失準備金（366億日元）及股
權激勵成本增加所抵消。歸屬母公司淨利潤爲8422億日元，基本每股收益爲1539.91日元
。
Non-GAAP營業利潤（剔除上述非經常性項目）爲1.3262萬億日元，Non-GAAP歸屬母公司淨
利潤爲8870億日元。
鎧俠宣佈，有望獲得長期合同，鎖定2028年50%的產能。
前景指引暗示增速或有所放緩
對於當前第二財季（2026年7月至9月），鎧俠預測營收爲2.39萬億日元，營業利潤爲1.89
萬億日元，Non-GAAP營業利潤預測爲1.90萬億日元，均較上一季度環比增長，公司表示數
據中心需求預計維持強勁。
然而，這一預測所隱含的增速，令部分投資者對AI算力投資的持續強度產生疑問。彭博指
出，此次業績指引令人失望，被視爲AI驅動的閃存價格歷史性上漲可能正在趨於溫和的信
號。
鎧俠指出，由於半導體和存儲行業在短期內高度波動，公司不提供全年度經營計劃或進度
報告，僅提供單季度前瞻預測。
產能策略與競爭格局構成中期壓力
鎧俠表示，其產能擴張計劃僅略快於行業整體增速，以避免市場供過於求。這一保守策略
在維護價格穩定的同時，也帶來了市場份額被蠶食的風險。
據彭博報道，三星電子和SK海力士預計將於明年推出下一代NAND芯片，二者目前的資本支
出重心仍主要集中於DRAM擴產。一旦兩家韓國巨頭將資金轉向NAND，鎧俠在產能規模上的
追趕將面臨更大挑戰。
Omdia分析師Akira Minamikawa表示，鎧俠需要付出更多努力，才能吸引與韓國供應商關
係更爲緊密的美國超大規模數據中心客戶。這些數據中心運營商通常提供多年期供貨合同
，有助於芯片供應商獲得更清晰的需求能見度。
股票分拆與回購彰顯管理層信心
在股東回報方面，鎧俠董事會於7月31日批准了一項1拆3的股票分拆方案，將於2026年10
月1日生效，旨在降低單股價格、提升市場流動性、吸引更廣泛的個人投資者群體。
與此同時，公司宣佈回購最高8000億日元的自家股票，顯示管理層對公司長期價值的信心
。鎧俠今年股價曾經歷劇烈震盪——一度超越豐田汽車和軟銀集團，短暫躍升爲日本市值
最大公司，隨後在短短一個月內回撤約三分之二的漲幅，主要受投資者對AI資本支出脆弱
性及公司前景擔憂情緒蔓延影響。
從財務結構看，截至2026年6月底，鎧俠總資產爲4.7305萬億日元，歸屬母公司股東權益
爲2.4043萬億日元，股東權益比率從上財年末的37.9%大幅提升至50.8%。公司期內還提前
償還了4332億日元的長期借款，進一步優化了資產負債表。
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毛利78% 預期78.3
營收跟預估利潤也低於預期
但是先前已經先殺一波了
外加要花1千6百多億台幣現在要買回自己股票
跟提前還了快900億台幣的錢
我只能說~真的賺到肥的流油
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